“推動(dòng)公募REITs試點(diǎn)，是資本市場(chǎng)助力構建新發(fā)展格局的‘重要拼圖’，意義重大。下一步，上交所將會(huì )同各方加快推進(jìn)基礎設施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)平穩落地。”上海證券交易所總經(jīng)理蔡建春在中國REITs論壇2020年會(huì )上如是說(shuō)。

　　9月27日，中國REITs論壇2020年會(huì )在上交所開(kāi)幕，蔡建春發(fā)表題為《凝共識 聚合力 加快推進(jìn)REITs揚帆起航》的主旨演講。這是他履新上交所總經(jīng)理后的首次公開(kāi)發(fā)言。

　　把控試點(diǎn)項目質(zhì)量

　　4月30日，中國證監會(huì )和國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布通知，境內基礎設施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)起步。這意味著(zhù)個(gè)人投資者可以用較少資金參與大型基建項目，從而分享項目的基礎收益、資產(chǎn)升值以及國家經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的紅利。

　　“REITs借助資本市場(chǎng)，將流動(dòng)性較低的基礎設施資產(chǎn)轉化為上市交易的金融產(chǎn)品，將重資產(chǎn)運營(yíng)轉換成輕資產(chǎn)模式，有助于打破債務(wù)約束下的新經(jīng)濟發(fā)展束縛，增強資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的質(zhì)效，是深化金融供給側結構性改革的一項重要舉措。”蔡建春說(shuō)。

　　據不完全統計，1995年至2019年，我國基礎設施投資近150萬(wàn)億元。蔡建春認為，基礎設施建設主體普遍存在建設資金不足的現實(shí)困難。一方面，大量?jì)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)形成資金沉淀，投融資循環(huán)受阻；另一方面，債務(wù)約束下，新建項目投資面臨較大資本金缺口。因此，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，需要持續加強基礎設施建設，盤(pán)活存量將成為資本市場(chǎng)長(cháng)期目標之一。

　　公募REITs是一種全新產(chǎn)品，其風(fēng)險收益特征介于股票和債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)之間。截至目前，上交所基礎設施公募REITs首批試點(diǎn)項目庫和儲備項目庫均有多單項目，試點(diǎn)項目具有權屬清晰、信用穩健、投資回報良好等特點(diǎn)。

　　蔡建春表示，當前最重要任務(wù)就是把控試點(diǎn)項目質(zhì)量，加快推動(dòng)一批優(yōu)質(zhì)試點(diǎn)項目落地，盡快形成市場(chǎng)規模、市場(chǎng)合力，打造良好示范效應。

　　助力上海國際金融中心功能發(fā)揮

　　英國智庫Z/Yen集團最新發(fā)布的全球金融中心指數顯示，上海國際金融中心排名再升一位，僅次于紐約和倫敦，首次躋身全球前三。

　　蔡建春認為，REITs將為夯實(shí)上海國際金融中心基礎、增強上海國際金融中心功能發(fā)揮重要助推作用。

　　蔡建春稱(chēng)，定價(jià)是金融的核心命題之一，金融定價(jià)權對國際金融中心建設具有重要意義。以基礎設施等不動(dòng)產(chǎn)為代表的大類(lèi)資產(chǎn)是資本配置最重要的領(lǐng)域，推動(dòng)REITs市場(chǎng)發(fā)展，將進(jìn)一步助力上海作為國際金融中心，對全國、亞太地區甚至國際市場(chǎng)中的大類(lèi)資產(chǎn)發(fā)揮核心定價(jià)作用。

　　“借助REITs市場(chǎng)，將強化上海作為國際金融中心對海外資本，尤其是長(cháng)期資本的引進(jìn)作用，為人民幣國際化提供更豐富的路徑。發(fā)展REITs市場(chǎng)，也將有助于上海培育、引進(jìn)優(yōu)秀的不動(dòng)產(chǎn)管理企業(yè)與人才，提供資產(chǎn)、資金、智力與管理能力的匹配，完善國際金融中心配套資源整合。”蔡建春說(shuō)。在REITs市場(chǎng)的助推下，上海將進(jìn)一步帶動(dòng)輻射周邊以及全國的基礎設施投融資建設，成為中國基建行業(yè)拓展國際市場(chǎng)的前沿陣地。

　　抓緊完善和發(fā)布REITs配套規則

　　“健全REITs長(cháng)效機制仍然任重道遠，需要各方合力共建共治。”蔡建春強調。

　　蔡建春表示，對于公募REITs，市場(chǎng)各方逐步形成共識、凝聚合力。

　　首先，對產(chǎn)品認識逐步轉變。部分市場(chǎng)主體對REITs的認識從最初的等同于銀行貸款和債券的融資方式，逐步向資產(chǎn)上市、權益資本、盤(pán)活存量、創(chuàng )新投融資機制等方面的認識轉變。

　　其次，經(jīng)歷市場(chǎng)探索，大類(lèi)資產(chǎn)已初步聚焦。目前上交所儲備項目覆蓋眾多省區市，領(lǐng)域主要涉及公共事業(yè)基礎設施、交通能源、產(chǎn)業(yè)園區、倉儲物流和數據中心五大類(lèi)，特高壓、智慧能源、智慧城市、信息網(wǎng)絡(luò )等新基建也在持續推進(jìn)。

　　最后，試點(diǎn)項目進(jìn)度加速，執行效率大幅提升。重點(diǎn)建設領(lǐng)域、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群以及地方發(fā)改委、國資委、稅務(wù)部門(mén)等積極加入REITs項目溝通協(xié)調。同時(shí)社保基金、保險資金、養老金與境外投資者對于投資REITs的積極性逐步提升。

　　蔡建春透露，下一步，上交所將會(huì )同各方加快推進(jìn)基礎設施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)平穩落地。一是總結和推廣私募REITs實(shí)踐中的典型案例和成功做法，協(xié)助試點(diǎn)項目做好方案設計；二是比照科創(chuàng )板和公司債券注冊制改革實(shí)踐，抓緊完善和發(fā)布配套規則；三是堅持問(wèn)題導向，完善基金合同等契約文本條款和機制設計，夯實(shí)REITs治理機制；四是組織力量，結合案例和市場(chǎng)實(shí)踐，不斷完善市場(chǎng)交易機制，配合推進(jìn)解決REITs相關(guān)稅收、國資轉讓、投資政策等問(wèn)題。

　　來(lái)源：中國證券報 （記者 黃一靈）